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中国高层讨论明年重大决策

发布时间:2021-01-25 15:59:47 阅读: 来源:四件套厂家

中国高层讨论明年重大决策

中国决策层内部召开会议,对明年经济分项预测,而全面降息的可能性微乎其微。

今年市场发生了两件重大的事,一个是各种理财产品,如余额宝、理财通以及百度百赚等等的兴起,一个是非法集资案的集体爆发,邯郸的非法集资案现在还悬而未决,这不禁让我们诧异市场原来这么“差钱”。  其实让大家感觉货币流通量偏紧有多重原因,著名经济学家厉以宁则表示,要在当前经济时点之下解决这一问题,降准、降息都机不可失。

不过有知情人士向媒体透露,近日,中国决策层内部召开会议,对明年经济分项预测,并对明年经济增长目标及整体政策基调进行讨论。而全面降息的可能性微乎其微。  中国当前正处于双重转型期间,从体制上说,即从计划经济体制转向市场经济体制,而在发展方面,是从农业社会向工业化社会转型,以实现使中国成为现代化国家的目标。在这一过程中,农村卷入了市场,扩大了货币流通量,而且呈现出越来越多的趋势。而体制改革还在进行之中,原来的流通环节繁冗不畅,因此货币流通量会出现阻塞。  同时货币流通空转现象严重,货币总量在企业之间的流转并没有落实到制造业当中去,制造业依然得不到资金。这种情况通常是,银行贷款给国有大型企业,国有大型企业通过子公司又转贷给中等企业,中等企业再还给大型企业,形成了空转。  由于民营企业很难从银行正常渠道贷到款项,而且即便贷到,利率也偏高,因此这些拿到贷款的企业,也很难投入到回报率低且周期长的实体经济中区,这使得银行发放的贷款,在实体经济中的流通量不高。  在货币流通量不足的条件下,民营企业害怕资金链断裂从而引起的产业链断裂,因此许多企业都有超正常的现金储备,也导致货币供给变紧。  厉以宁认为现在降准、降息机不可失,他表示在党的十八届四中全会推进依法治国的大好环境下,加快完善证券市场监督机制,大力发展直接融资,减少银行贷款压力是解决该问题最先着手去做的事。  呼吁降息的声音不绝于耳,汇丰首席经济学家屈宏斌认为,规模以上经济的总资产回报率回落到5%左右,收入增长降到5%以下,9月份利润增长还不到1%。这种情况下,利率仍维持在7%以上,大部分工业企业是无法承受的,所以当务之急是要降低企业融资成本,降息就是比较好的政策选择。  另外,市场对降息的期待很高。今年三季度,理财资金的增量需求以及政策宽松预期的兑现,相继成为债市走牛的驱动力。诺安聚利债券基金的拟任基金经理张乐赛先生表示,当前政策预期宽松, 货币市场利率稳中趋降,信用债仍是获取绝对收益和赚取息差的重要标的,具有较好的配置价值。  同时伴随IPO资金的解冻和月末因素的消退,当前银行间资金面整体趋缓,运行状态平稳。就现阶段而言,央行已经连续三周在公开市场进行了平衡性操作,同时,也在非公开市场加大了常设借贷便利及中期借贷便利的操作力度。似乎在彰显央行平衡操作显维稳意图年内或难降息降准。  海通证券宏观研究部分析师姜超、顾潇啸今日发布一份对明年中国经济政策十大猜想。例如,15年GDP增速目标大概率或下调至7% 、15年CPI目标大概率或下调至3%、 15年M2增速目标或下调至12%等等  而在谈到降息时他们预测15年存款利率或正式下调,启动降息周期,次数或在2次甚至以上。中认为,从央行目标角度考虑,稳定增长、温和通胀、充分就业和金融风险是四大目标。目前经济增速面临下行压力,通缩风险增加,同时就业稳定受挑战,且金融风险上升,四个目标角度均支持央行货币政策转向宽松,降息应只是时间和方式问题。  但降息的事似乎要给大家浇“冷水”,首先有本文开头提到的高层的内部人士透露,降息的可能性渺小。同样很多分析师也表示明年降息可能性不大。  大战略(中国)投资管理中心首席经济学家陆俊龙表示,今年上半年中央政策明显过于宽松,直接导致今年的改革和转型再次放缓。  以定向调控抑或其他行政手段硬去压低利率,扭曲了市场的风险定价,扭曲了资源配置,扭曲了改革和转型。要通过货币政策帮助清除产能过剩的僵尸企业,不能再不顾经济规律一味地让企业被动加杠杆。  同时他还预测明年社会融资规模将继续负增长,大约-10%到-5%。而M2会被控制在12%~12.5%的区间内,无风险利率将会继续上行。  目前央行降息的主要顾虑应是利率市场化,由于贷款利率已经完全放开,因而央行无法干涉商业银行决策,只能间接引导。  全面降息具有两个约束条件。第一个是收益率倒挂的倾向。现在一年期定存维持在3%,七天回购利率已经是3.2% 以上的水平,收益率是倒挂的。从历史上看,央行也会先继续引导货币市场的利率下行,然后才有一步到位的宽松。  第二个约束条件就是央行对于负利率的关注。现在一年定存利率是3%,如果下调50个BP的话,就是2.5%。而今年年末或明年初,通胀可能会超过这一水准,到时候重新进入负利率时代。其次,还要考虑到商业银行的应对,以及美联储货币政策的制约,或者说中美货币政策的联动问题。  从更高的层次来看,传统货币政策“被绑架”了。全面降准和降息已被贴上“全面宽松”的标签,与“定向发力”相悖。  同时,这也正与李克强总理在今日的会议上不断强调的简政放权、保证经济质量不谋而合。  另外,华尔街日报曾发表文章认为,中国如想在明年继续保持同样的增长速度,就必须减少对经济的硬干预。  2015年中国经济政策中,降息已经是不可能的事了。  文章仅代表作者观点,并不代表网站观点和对其真实性负责,目的在于传递信息。  聚焦货币政策>>>  中国货币政策暂时进入观察期 定向宽松或成主调  央行货币政策:中国渐入资本输出时代  中金:经济增长下行压力仍存 货币政策将继续放松

消息称决策层已讨论明年政策基调 降息微乎其微  降息是不是遥远的事?  随着经济下行,市场对全面降息的猜测愈加强烈。  昨日,有知情人士向《第一财经日报》记者透露,近日,决策层内部召开会议,对明年经济分项预测,并对明年经济增长目标及整体政策基调进行了讨论。知情人士预测称,全面降息的可能性微乎其微。  呼吁降息声音不绝于耳  “近期降息一事应是子虚乌有,我个人预计,明年社会融资规模将继续负增长,大约-10%到-5%。”大战略(中国)投资管理中心首席经济学家陆俊龙向《第一财经日报》记者预测称,明年M2会被控制在12%~12.5%的区间内,无风险利率将会继续上行。  陆俊龙同时分析称,今年上半年明显放水过大,直接导致今年的改革和转型再次放缓。具体的,M2应该努力控制在12%~12.5%;社会融资投资增速控制在-10%至-5%这个区间。“尤其不能再以定向调控抑或其他行政手段硬去压低利率,因为这扭曲了市场的风险定价,扭曲了资源配置,扭曲了改革和转型。要让货币政策帮助清除产能过剩、僵尸企业,不能再不顾经济形势一味地让企业被动加杠杆。我个人认为,道德风险必须在2015年彻底打破。”陆俊龙表示。  从记者了解到的多数观点来看,普遍认为,决策层不倾向于全面降准、但呼吁降息的声音也不绝于耳。  不久前,国信证券首席宏观研究员钟正生认为,全面降息具有约束条件。钟正生对《第一财经日报》记者表示,第一个约束条件是收益率倒挂的倾向。“现在一年期定存维持在3%,七天回购利率已经是3.2%以上的水平,收益率是倒挂的。从历史上看,央行也会先继续引导货币市场的利率下行,然后才有一步到位的宽松。”钟正生说。  钟正生认为,第二个约束条件就是央行对于负利率的关注。“现在一年定存利率是3%,如果下调50个BP的话,就是2.5%。而今年年末或明年初,通胀可能会超过这一水准,到时候重新进入负利率时代。”其次,还要考虑到商业银行的应对,以及美联储货币政策的制约,或者说中美货币政策的联动问题。  钟正生向《第一财经日报》解释道:“为什么央行不倾向于全面降准或全面降息?从更高的层次来看,个人认为,也是因为传统货币政策‘被绑架’了。也就是说,全面降准和降息已被贴上‘全面宽松’的标签,与‘定向发力’相悖。给商业银行5000亿的SLF、定向降准,相当于是一次全面降准的量级;而一月之内连续两次下调正回购利率,可以把它作为一个降息的前奏。所以,央行是在做货币宽松的事情,但是贴的标签是不一样的。”  明年投资增速预计可达14.8%  不久前,钟正生亦向《第一财经日报》记者表示:“明年下调经济增速目标是大概率事件。他表示,明年增长亮点不多,新兴市场的前景不确定,外围经济温和回升,对中国出口的拉动上不了很大台阶。房地产投资的调整不可避免。明年房地产投资全年维持5%或者略高一点的增速。制造业投资融资难融资贵的问题没有解决,很难有实质性的强有力好转。明年的增速目标很可能要下调。”  钟正生说:“货币政策不需要太多刺激,财税改革也可以更多地推进,地方政府的债务治理可以更规范。但如果一定要维持更高的增速,这一切都是很难达成的。”  陆俊龙亦向本报记者称,据他预计,2015年GDP实际增速为6.8%。他称,明年的投资预期为投资增速14.8%,三部分的投资增速预测为地产投资增速11.5%,制造业投资增速12.7%,以及基础设施投资增速20.5%。在出口方面,2015年出口增速4.8%。消费方面,2015年消费实际增速10.3%。(第一财经日报)

叶檀:中国需先改革 而不是以降息掩盖改革滞后  降息不等同于企业融资成本下降。  汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌最近表示,规模以上工业企业总资产回报率仅5%,利润增长速度大幅回落至1%,出厂价格指数31个月为负,小企业更惨。但银行贷款利率仍为7%以上,人民币在三季度对美元升值1%,对一揽子货币更狂升5%。如果错失降息,汇率灵活调整和减税的良机,经济失速和通缩风险可能会在明年显现。  汇丰采购经理人指数等数据,使屈宏斌对中国实体企业的困境有深刻的了解,但开出降息的药方是错误的。  利率不仅是资金的价格,还是出资人对未来风险与收益的判断。降息并不能让多数实体企业获得廉价资金。  中国开出降息的药方,只有两类企业可能获得低息融资,一是大型企业,二是有政府背书的企业,并不是因为这些企业的效率有多高,前者是因为大到不能倒、会产生系统性风险,后者是因为企业沾光政府信用,与政府紧密相连,就像地方平台债间接被视作了地方债,风险高但发行价格也较高。  贷款者之所以愿意低息出借,看中的是企业背后的大树。即使这样,这些企业仍然难以为继。  一个典型的案例是,债券市场第一单本息违约的11超日债的刚性兑付。中国长城资产管理公司和上海久阳投资管理中心通过出具保函的方式承诺为11超日债提供连带责任担保,草案通过将全额受偿。11超日债于2013年7月8日暂停上市,前一天收盘价为65.15元,重整通过获得全额本息受偿111.6元,如果在暂停上市前买入,简单估算其持有期收益率高达71.4%。垃圾债尚且如此,其他可想而知。普通债权人的风险事实上也不大。  研究机构安邦指出,目前来看,受行政干预影响,超日债可能将以涉嫌违规的方式被兜底。这固然符合中国金融市场发展的潜规则,也有诸多先例可循,也显示出依法治国(市)依然道阻且长。  中小企业依然处于融资难、融资贵的怪圈中,这并不仅仅因为中小企业未能得到阳光雨露的滋润,更是因为中小企业是最市场化的一个群体,风险、收益透明而公开。  今年6月,为了缓解中小企业与三农贷款难题,央行开始定向降准,这项被誉为定向滴灌的制度,没有起到应有的作用,中小企业依然是一贷难求。《中国证券报》7月5日的报道指出,定向降准跑偏了,中小企业即便能从银行融到资,年化利率也要高达10%至15%。利润率不到1%的企业以10%的成本融资,理智的做法不是扩大生产,而是进入利润最高的行业,如高利贷与房地产。  银行也有自己的苦衷,都是企业,都要盈利,明明知道中小企业风险急剧上升,有些行业甚至整体倒闭,民营老板跑路,难道还要让银行强行贷款给这些行业吗?银行又不是活雷锋 .  降息解决不了产能过剩,解决不了中间环节成本高等一系列问题。要解决问题也有一招,全面发钞。但最好的办法是改革,以此减少政府与市场企业的边界。信用不能混淆,政府是政府,企业是企业,这样才能准确地给企业进行风险定价。  同时,以互联网的方式用最快的速度为企业进行风险评级,金融中介环节多,因此互联网机会大。马云一句话让人印象深刻,阿里巴巴上市后,马云现身克林顿全球倡议年会,与克林顿一家及美国商界大佬畅谈上市感想时说,阿里巴巴之所以成功,是因为中国的贸易结构给了阿里机会。而美国的贸易基础结构太好,因此在美国,电商就是一道甜点,但在中国,电商却是一道主菜。  对于中国的金融风险体制,互联网金融是改变基因的有力方法,可惜,有关方面却没有推出准确的互联网金融模式,反而允许P2P中很少一部分骗子败坏市场,断了中国互联网金融的整体信用。鼓励互联网金融,必须赶走金融骗子。  中国需要先改革,后降息,而不是以降息掩盖改革的滞后。(每日经济新闻)

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