大额存单有助于降低融资成本

大额存单有助于降低融资成本

大额存单的发行利率完全市场化，不像其他银行存款那样受到1.5倍基准利率上限的限制，这使银行可以更加灵活，银行存款相对于理财产品的劣势会有所减弱。

6月2日，央行发布了《大额存单管理暂行办法》，即日起实行，1996年发布的《大额可转让定期存单管理办法》同时废止。前后两个办法最大的区别，是确定利率的方式不同。旧办法规定，大额可转让定期存单的利率由中国人民银行制定；而新办法则规定，大额存单发行利率以市场化方式确定。也因如此，新办法规定的门槛比较高，个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元。这体现了存款利率市场化“先大额后小额”的基本思路，是利率市场化的重要一步。　　大额存单的发行利率完全市场化，不像其他银行存款那样受到1.5倍基准利率上限的限制，这使银行可以更加灵活，银行存款相对于理财产品的劣势会有所减弱。

这些年，理财产品发展得很快，它们的收益率远高于存款利率，使银行存款对很多投资人失去了吸引力。尤其是银行理财产品和“宝类”理财产品，与银行存款非常相似，但收益率却高得多。根据中国银行业协会的报告，2014年末银行业理财资金余额达到15.02万亿元，同比增长46.68%。与之形成鲜明对比的是，2014年末的人民币存款余额同比仅增长9.1%，今年以来存款仍然是低增长。存款余额低增长有多方面的原因，例如外汇占款低增长甚至负增长，但理财产品的替代作用无疑是不容忽视的原因之一。　　根据《大额存单管理暂行办法》，大额存单是一般性存款，但它的利率可以比其他存款更高，因而具有更强的竞争力。相对于封闭式的银行理财产品，大额存单具有流动性更好的优势，它可以转让、提前支取和赎回。2014年，封闭式银行理财产品的平均收益率略高于5%，而开放式理财产品的平均收益率低于4%。如果大额存单的发行利率高于一年期存款基准利率的1.5倍，其利率也能接近3.5%，与开放式理财产品相差不大。而且，理财产品有损失本金的风险，而大额存单受存款保险保障。这样比较的话，大额存单与银行理财产品各有优势。银行发行大额存单可以使一部分投资者将理财产品转为银行存款，有利于银行存款的增长。　　大额存单的利率高于其他存款，会使银行负债的成本提高，进而可能推动贷款利率上升。但如果全面地考虑，发行大额存单对降低社会融资成本具有积极意义。相对于其他渠道，存款是低成本的资金来源，虽然大额存单利率比其他存款高，但仍然会低于理财产品，如果一部分理财产品转变为大额存单，社会融资成本总体上将下降。　　当然，我们也不能冀望大额存单就能改变目前融资贵的局面，这种局面并不是完全由于利率市场化程度不高造成的，所以利率市场化的推进也不一定就能带来根本性的好转。另外，考虑到存款利率上限提升到1.5倍之后，很多银行并未用足上浮幅度，它们发行大额存单的利率可能也会在1.5倍以下。因此，大额存单虽意义重大，但其作用仍有待观察。

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