国金证券市场将延续震荡上升态势不要轻易下车

发布时间：2021-01-25 11:35:16 阅读：次来源：四件套厂家

国金证券:市场将延续震荡上升态势不要轻易下车

国金证券发布A股策略周报称，市场已经进入了自我加强的正循环阶段，市场震荡上行的趋势很难发生实质性的转变，不建议机构投资者轻易下车。

配置方面，国金证券仍维持四条主线的推荐：受益于无风险利率下行以及经济系统性风险降低而直接收益的“大金融、大地产”；供给端调整受益的“钢铁”，制度红利释放的“新能源汽车”、“新能源”、“交运”；“互联网++”市场风有望持续，对移动支付、大数据、电商平台等的需求将渗透于市场大部分行业，建议积极关注“计算机”、“传媒”以及“智能电器”、“泛家居”、“医药电商”等；事件主题方面，仍然建议积极布局“一带一路、京津冀、中国制造2025、水十条、互联网彩票”等主题。

以下为全文：

近期港股、B股等价值洼地受到资金的追逐，其本质是风险溢价外延式拓展的一种表现。我们一直强调的是，从历史经验来看，当风险偏好持续维持高位，那么风险溢价必定将从某一集中的板块或区域向外部蔓延，呈现“普涨”的格局，这个现象无论在A股内部板块之间的轮动还是A股与B股以及与港股之间都得到了较好的验证。

上证综指成功跨越4000点，市场步入“新起点、新高度”。上周虽然只有4个交易日，但市场依旧表现出应有的强势，上证综指成功站上4000点，创2008 年以来的新高，市场整体呈现“普涨”的格局，两市单日成交量也创出了历史新高。回顾这一轮上升行情，上证综指自2000点上升至3000点，自3000点上升至4000点，跨越时间分别为7个月、4个月。站在当前4000点的时点上，我们认为市场已经进入了自我加强的正循环阶段，市场震荡上行的趋势很难发生实质性的转变。

A股“赚钱效应”使得大量资金入市，30只新股集中申购难撼资金面整体宽松。今年第4批30家新股，目前已全部公布了发行计划，它们将在本月13日到16日进行申购。关于新股冻结资金问题，初步测算，这次新股冻结资金规模预计在2.8万亿左右，与3月份冻结资金相当，其中冻结资金最多的一天在4月15日，当天冻结大约2.5万亿。我们预计这次新股集中申购仍然难撼资金面整体宽松，主要原因在于市场新增资金量(银行存款、银行理财、其他投资品资金搬家现象日益明显)远远大于了本次新股申购所冻结的资金量。根据中国证券登记结算中心最新披露的数据来看，截至4月3日，单周新增股票账户、新增基金账户分别达到了156、83万户，处于历史新高。另外，证券交易所披露的最新数据显示，截至4月9日，两市融资余额数据合计1.62万亿，继续创出历史新高。

股指期货将再添丁，不改市场上行趋势。根据《通知》规定，上证50和中证500股指期货合约自2015年4月16日起上市交易。中证500股指期货旨在描述A股市场中小盘股的整体状况，行业覆盖面广，且行业的分布较均匀，房地产、医药生物、计算机、机械等行业占比都较高，占A股流通市值比重仅为16%。这将是继沪深300股指期货，上证50ETF期权上市后，衍生品市场的又一次重要交易工具的增加。从海外成熟的衍生品市场推出的交易工具对股票市场的影响来看，一般来讲主要有两点特征：其一，新推出的衍生品工具期初交投并不活跃，短时间内很难起到直接影响股票市场的作用，短期内更多的是对投资者心理层面的影响；其二，中长期来看，衍生品工具只能平缓市场的涨跌幅，而并不能改变市场既有的趋势，市场趋势性方向的选择还是取决于“DDM”模型。

投资建议：从近期的路演反馈来看，随着主板、创业板指数创出新高，一季度股票类基金平均收益率高达30%左右，前十名股票基金平均收益率达83%，一个季度跑出了2013年全年以上的收益率，不少机构投资者认为这是属于极为反常的现象。这一轮市场上涨是否会重复2007年盛极而衰的走势呢？我们认为可能性极小。2007年中后期国内经济呈现过热的倾向，货币政策转向收紧是导致股市泡沫的核心因素，而目前我国还是处于通缩周期，政策放松可期，近期一系列政策偏暖，新股发行节奏符合预期。由此，我们认为市场接下来仍将延续震荡上升的态势，不建议机构投资者轻易下车。

板块配置方面：我们仍维持之前普涨的观点。投资者的结构日趋多元化，且投资目标不同导致风险偏好不同，进出股票的时间点不同决定了持股的成本不同，进而影响到未来选择配置的板块偏好不同，这些都决定了板块会出现轮涨。我们仍维持四条主线的推荐：1)受益于无风险利率下行以及经济系统性风险降低而直接收益的“大金融、大地产”；2)供给端调整受益的“钢铁”，制度红利释放的“新能源汽车”、“新能源”、“交运”；3)“互联网+”市场风有望持续，对移动支付、大数据、电商平台等的需求将渗透于市场大部分行业，建议积极关注“计算机”、“传媒”以及“智能电器”、“泛家居”、“医药电商” 等；4)事件主题方面，仍然建议积极布局“一带一路、京津冀、中国制造2025、水十条、互联网彩票”等主题。